12Cr1MoV合金钢板：12Cr1MoV合金钢板创世纪 寻找成长性

12Cr1MoV合金钢板认为市场的扩大将使这一领域具备一定的生长性，看好这一领域内的主要公司。12Cr1MoV钢板,15CrMo钢板三条投资思路 2011年行业总体出现高成本，高钢价，低利润的局面，虽然供需环境较今年有所改善，但在冶炼瓶颈无法发生的情况下，整体盈利能力较低。低利润的状态下，行业或将产生变革的希望。概括投资战略是差异中寻找生长性，此基础上延伸三条投资思路，概括为上求资源、中求整合、下求产品。

2011年总体投资战略是寻找差异中寻找生长性，此基础上延伸三条投资思路，概括为上求资源、中求整合、下求产品。

钢铁行业通过10年发展，产能逐渐从1亿吨上升至7亿吨左右。这一期间在产能粗放型扩张收获了大量利润的同时，行业自身也积累了大量深层次的矛盾。如新产能趋同严重过剩，对上游资源缺乏控制力以及兼并重组困难重重。行业盈利幅员逐步收缩，微利运行的状态下，2011年“进化”或将成为未来行业发展的主线。

参照日本、美国等发达工业体钢铁发展之路，试图寻找中国钢铁工业的光明大道。认为冶炼体量增长过后，未来的发展将集中在上游资源控制、产品结构、行业整合和销售模式上寻求突破。

归纳2011年总体投资战略是寻找差异中寻找生长性，此基础上延伸三条投资思路，概括为上求资源、中求整合、下求产品。进化是必定选择

预测2010年、2011年中国钢铁需求约为6.14亿吨和6.57亿吨，同比分别增长9.0%和7.0%钢铁需求增速将逐步放缓。

虽然2011年供需环境较2010年有所改善，利润水平有所提升，但钢铁行业仍将是供求失衡的局面，产能利用率处于较低水平。

越来越激化的矿石环境、过剩产能压制、需求增速放缓、利润低下的背景下，这样的局面在一个行业内不会长期维持，因此2011年或已经到革新的时候。

求变是未来中国钢铁行业发展的主题，分析日本、美国等发达国家的钢铁工业之路，试图探明中国钢铁工业走出困境之路。认为中国企业和世界先进钢铁企业在资源控制、集中度、钢种分布上差异12Cr1MoV钢板,15CrMo钢板最为明显。

资源进化

铁矿石是钢铁行业耐久的伤疤，中国发展过程中已然遭遇资源瓶颈的束缚，同样的驱动力将迫使国内钢企重走日本钢企走过的路，追加对资源的投入。

上世纪70年代，日本钢铁企业也曾受到铁矿石资源瓶颈的困扰，随后的30年时间里，日本钢铁企业和商社通过各种方式，直接或者间接地参股了澳洲、巴西、加拿大、智利和印度的铁矿。原材料价格上涨中，可以通过高利润分红抵消一部分成本。

国局部钢铁企业也开始向海外寻求资源扩张，如华菱钢铁(000932,股吧)000932.SZ投资FMG武钢股份(600005.SH近期的海外投资举措，以及新兴铸管(000778,股吧)000778.SZ对加拿大矿山的投资，都已经显示了控制资源是企业生存的重中之重。

对2011年铁矿石价格依然看好，铁矿石年度均价有望上涨至1400元/吨。资源品在产业链利润分配中处于绝对优势地位。相应地，资源保证力度强的钢铁公司将在行业本钱竞争中胜出。整合进化 日本产业组织政策主要有两个特点：一是坚决贯彻生产集中优先的原则，努力实现规模经济性;二是合理组合大型企业和小型企业的关系，发展日本特有的系列承包制和企业集团化。

日本在上世纪70年代后的结构调整期中，首先是生产设备的整合。各大公司将炼铁、炼钢生产集中至主力钢厂中，减少上游设备数量。将以往的满足最大需求来生产最大利润的方式，向即使是最低需求也要确保必要的利润方式转变。

进入90年代，日本进入“十年萧条”六大钢铁公司新日铁、川崎、住友、日本钢管、神户制钢和日新制铁面对更加严重的产业衰退，寻求合并重组资源共享。

2000年之后，六大钢铁公司合并为JFE和新日铁两家公司。JFE合并后将生产基地压缩为3个。同时，新日铁联合体内的各家公司在板坯等半成品铁源相互调剂供给、原料推销、物流公用、设备集中优化报废及技术开发领域进行合作，降低生产本钱提高效益。

国目前行业整体集中度与对手仍存在较大差距。且在目前的资产整合中，并没有实现并购的宗旨—资本再组合和优化配置，大部分的行政重组仍局限在追求外表上的产能加和。更加希望看到市场化的整合方式，只有这样才干真正提高资源的配置效率。更加看好新的兼并重组条例》公布对整合方式的改变，重组后的钢铁企业竞争能力将更加突出。产品进化 当上世纪70年代日本钢材产量停滞不前的时候，日本的钢材品种也发生了一些变动，随着日本制造业特别是汽车行业的崛起，日本钢材产品中专用钢占比不断提高，由1970年底之前的不到10%提高到接近20%

发生这些转变的主要原因是下游需求中汽车、家电等民用钢需求上升。与之配套的不再是建筑用碳素结构钢，而转向需求适合工业发展所需的轴承钢、齿轮钢产品。同时局部品种钢和高强度建筑用钢需求也开始大幅提高。

国未来经济也将面临转型，认为若类比日本，钢种结构方面将面临较大调整。家电、汽车、船舶、装备制造及高强度建筑对用钢将呈现一定变化。

同时由于随着专用钢比重提高，下游领域收窄。保守的流通方式已经不能满足未来需要。日本钢厂95%以上是通过综合商社或专业商社销售的综合商社或专业商社通过参股、投资等方式控制钢材加工配送企业在国内销售;通过海外分支机构在海外市场进行销售。钢厂则主要集中于生产与市场战略执行上。

日本经销商不只是简单的买断钢厂的产品，并且参与执行钢厂产品开发、市场开发以及销售全过程。产品价格动摇的风险主要由钢厂承担，商社赚取的佣金而非差价。

日本钢材流通体系简单地说是直供用户”即是钢厂先和用户商定供货数量和价格，然后分配给商社执行合同，这样钢铁企业与用钢单位可以直接进行信息沟通，从而建立有效的沟通与协作机制。

同时，综合商社把产品的销售走向、客户资源等信息反馈给钢厂，钢厂则通过这些信息进行有效的市场监控。

当前我国的钢材流通主要方式仍然是直供和分销。12Cr1MoV钢板,15CrMo钢板经营理念落后，盈利模式改进余地很大。保守贸易模式随行就市，快进快出，博取差价;流通企业普遍缺乏客户资信管理能力、加工配送增值服务能力、客户消费需求分析能力和小批量辛苦配送意识。

国钢铁流通加工比例占我国产量的10%左右，并且加工水平仍处在简单的低端水平。距离国外先进水平还有很大差距。